Půjčky a úroky
Přihlásit se
Půjčky a úroky (14/15) · 10:02

Současná hodnota - 4. část (a diskontované peněžní toky) Změňme diskontní sazby v závislosti na tom, jak daleko jsou platby.

... Doteď jsme předpokládali, že diskontní sazba je stejná bez ohledu na to, o jak dlouhém období mluvíme. Ale víme, že když půjdete do banky a řeknete, hele banko, chci v podstatě investovat do ročního depozitního certifikátu, řeknou OK, roční depozitní certifikát vám dá 2%. A vy řeknete a co kyž vám dám peníze na 2 roky? Takže si můžete nechat naše peníze vázané na ještě delší dobu. Oni řeknou, potom vám dáme trochu větší úrok, protože máme větší flexibilitu. 2 roky se nemusíme starat o vaše vyplacení. Takže místo, abychom vám dali 2%, dáme vám 7%, protože budeme mít vaše peníze na 2 roky. A třeba když řeknete, víte, já vlastně ani nepotřebuji své peníze dalších 10 let, takže vám poskytnu peníze na 10 let. Řeknou, pokud budeme mít vaše peníze na 10 let, dáme vám 12%. Obecně... a tohle je ten případ, ačkoli to není vždycky tenhle případ... čím déle budou vaše peníze odložené nebo čím déle budou vázané, tím vyšší dostanete úrokovou sazbu. To samé platí pro diskontní sazbu. Častokrát chcete diskontovat platbu za 2 roky vyšší hodnotou než něco, co je jenom za rok. Jak to uděláte? Takže řekněme, že bezriziková sazba, když získáte vládní obligace... roční sazba... dají vám jen 1%. Ale řekněme, že dvouletou sazbu vám dají 5%. Takže co to znamená? Vezmeme si příklad. Takže to znamená, že můžete vzít 100 dolarů a v podstatě je půjčit federální vládě a za rok vám z toho dají 1%. Takže tohle jsou roční sazby. Takže 1%, 1,01 krát 100, to je 101 dolarů, ne? Stačí. Nyní vaše další možnost je, že to můžete vázat. Můžete to půjčit federální vládě na 2 roky a neuvidíte své peníze. A oni řeknou, potom vám dáme 5% ročně. Takže potom dostanete 5% ročně. Takže s kolika penězi skončíte za 2 roky? Pamatujte si, tohle je roční sazba. Tyhle jsou vždycky uvedeny jako roční sazby. Takže když dostáváte 5% ročně, to se bude rovnat ... vypočítáme to na kalkulačce. Bude to 100... po roce dostanete 1,05 a po 2 letech dostanete 1,05. Nebo se na to můžete dívat jako na 100 krát 1,05 na druhou. Takže budete mít 110,25 dolarů. Takže již vidíte, že aniž bychom dělali současnou hodnotu, tohle je ve skutečnosti... skoro se na to můžete dívat jako na výpočet budoucí hodnoty. Pokud vezmete budoucí hodnotu, již víte, že tahle možnost je lepší než tahle možnost, když máte tyhle měnící se úrokové sazby. V každém případě celé téma je hovořit o současné hodnotě, takže to pojďme udělat. Za těchto okolností, jaká je současná hodnota 110 dolarů? V podstatě jaká je současná hodnota 100 dolarů? To jsme vědeli vždycky. To je jednoduché. Je to 100 dolarů. Současná hodnota 100 dolarů dnes je 100 dolarů. Jaká je současná hodnota 110 dolarů? Vezmeme 110 dolarů a použijeme dvouletou sazbu a dvakrát diskontujeme. A to dává smysl, protože v podstatě odkládáte své peníze na 2 roky. Nedostanete nic ani ode dneška za rok. Takže odkládáte peníze na 2 roky. Takže to vydělíte 1... je to 5% sazba, 1,05 na druhou. A potom se tohle rovná... myslím, že to byl náš první příklad, ne? Takže to udělám znovu. 110 děleno 1,05 na druhou. To se rovná 99,77 dolarů, ne? To byl náš první příklad. A tohle je zajímavé. 20 dolarů, které dostanete dnes... a tohle je poznámka na okraj... Je velmi důležité, když tohle děláte, když se hovoří o roku 1 nebo roku 0, ujistěte se, zda je to dnes nebo ode dneška za rok. Protože pokud je to ode dneška za rok, budete to muset diskontovat roční úrokovou sazbou. Pokud je to dnes, nebudete to diskontovat. V každém případě jsem to vyjasnil. V posledních dvou videích jsem byl v tomhle trochu nejednoznačný, ale vyjasnil jsem to. Tohle je 20 dolarů nyní. Takže současná hodnota něčeho, co jste dostali dnes, je samotná hodnota. Takže je to 20 dolarů plus 50 dolarů. Nyní 50 dolarů, co použijeme? Použijeme roční sazbu nebo dvouletou sazbu? Samozřejmě použijeme roční sazbu, protože neodkládáte radost z 50 dolarů na 2 roky. Ve skutečnosti je dostanete za rok. Takže plus 50 dolarů děleno roční sazba. Děleno 1,01. Plus 35 dolarů děleno dvouletou sazbou... ale tohle je roční sazba, takže to musíte diskontovat dvakrát... děleno 1,05 na druhou. Vyndáme kalkulačku TI-85. Dostanete 20 plus 50 děleno 1,01 plus 35 děleno 1,05 na druhou, to se rovná 101,25 dolarů. Všimněte si, že skutečné toky plateb jsem nezměnil v žádném ze 3 scénářů. A nakreslím mezi nimi čáru, protože je to trochu chaotické. Takže tohle byl scénář 1. Tohle je scénář 2. A tohle je scénář 3. Ale ve scénáři 1, protože jsme použili diskontní sazbu 5% pro všechno... můžete říct, nechci používat efektní slova... ale pro všechny doby trvání jsme použili 5% diskontní sazbu. Viděli jsme, že možnost 1 byla nejlepší. Ale pokud by se diskontní sazba změnila... pokud bychom změnili předpoklad. Když jsme měli 2% sazbu z jakéhokoli důvodu, mohli jsme federální vládě půjčit peníze ve formě nákupu obligací... mohli jsme půjčit federální vládě na dva roky za 2%. Potom najednou se stala možnost 2 nejlepší. A konečně, když jsme měli tohle... tohle je nejreálnější scénář a dokonce i výpočet je docela jednoduchý, v podstatě tady děláme něco docela sofistikovaného. Když jsem měl jinou diskontní sazbu pro moje roční peněžní toky a moje dvouleté peněžní toky, byla to přesně tahle čísla. Musel jsem si s čísly hrát, abych dostal správný výsledek. Potom najednou možnost 3 byla nejlepší. Nechám to na vás... Chci, abyste přemýšleli, proč tohle bylo lepší pro možnost 3, než to bylo pro možnost 2. A pokud tomu skutečně rozumíte, myslím, že si začínáte uvědomovat řadu věcí o současných hodnotách. A upřímně co se zde učíme, jsou diskontované peněžní toky. Co jsou diskontované peněžní toky? Dávám vám pěnžní toky. 20 dolarů nyní, 50 dolarů ode dneška za rok, 35 dolarů za 2 roky. A vy je v podstatě diskontujete zpět, abyste dostali dnešní současnou hodnotu. Takže když někdo řekne, víte, můžu použít Excel, abych udělal diskontované peněžní toky, to je vše, co dělají. Dělají nějaký odhad diskontních sazeb. A používají jen docela přímé výpočty k získání současné hodnoty těchto budoucích peněžních toků. Ale je to velmi efektní technika. Protože, pokud byste si vzali... pokud jste dobří v Excelu a řekli byste, mám podnikání. A nyní na základě mých předpokladů za rok, právě nyní, tohle podnikání mi dá 20 dolarů. Příští rok to dá 50 dolarů. Rok potom to je 35 dolarů. A bezrizikovost je velký předpoklad. Ale pokud je to bezrizikové, můžete to takhle diskontovat. Řeknete, pokud jsou tohle úrokové sazby, má tenhle podnik hodnotu 101,25 dolarů. To je, kolik jsem za to ochoten zaplatit. Nebo jsem neutrální. Pokud bych to dostal za 90 dolarů, je to pro mě dobrý obchod. To je vše, co je diskontování peněžních toků. Ale velké poučení z tohohle je, jak je závislá současná hodnota budoucích plateb na vašem předpokladu diskontní sazby. Předpoklad diskontní sazby je v oblasti financí všechno. A tohle je, kde se finance skutečně odchylují od řady jiných oblastí, zejména vědeckých. Skutečně neexistuje správná odpověď. Je to vše závislé na předpokladu. Všechny tyhle diskontované peněžní toky a všechny tyhle modely jsou zde skutečně k tomu, aby vám pomohli porozumět dynamice věcí. A upřímně... a tohle se hodně děje ve skutečném světě financí... pokud se někdy stanete analytikem v investiční bance, pravděpodobně budete dělat tohle sami. Ale skoro můžete ospravedlnit jakoukoli současnou hodnotu výběrem správné diskontní sazby. A ve skutečnosti celé téma, jak se rozhoduje o správné diskontní sazbě. Protože předpokládáme bezrizikovost. Všechno je bezrizikové. Tyhle platby jsou vám garantovány. Ale víme, že když v reálném světě investujete do pets.com a řeknou vám, že vám vyplatí tyhle peněžní toky, není to bezrizikové. Je v tom zahrnuté nějaké riziko. Takže v podstatě většina financí a většina z teorií portfolia a moderní finance jsou založeny na zjištění diskontní sazby. A to je jádro věci všeho, protože jak vidíme, tohle úplně mění, jaká z těchto možností je nejlepší. Ale v každím případě nechci vás příliš mást. Co už máte, je dost efektní nástroj. Pokud dokážete přemýšlet o diskontní sazbě, můžete dělat velmi racionální srovnání mezi 3 nebo 10 nebo kolika různými typy plateb. A tohle je ve skutečnosti opravdu užitečné. Neuvědomíte si, kolik věcí jako tohle je na světě. Tahle schémata plateb za školu, kde platíte nějaké firmě 25 dolarů ročně po dobu 20 let a potom v roce 21 jsou ochotni platit za vaše školné nebo školné vašich dětí. S tímhle můžete zjistit jaká je skutečná hodnota, kolik peněz na vás vydělají tím, že vezmete diskontované peněžní toky. A samozřejmě, když to splatíte, z tohohle se stanou záporná čísla. A když vám zaplatí, stane se z toho pozitivní číslo. V každém případě... Možná o tom udělám pár videí, protože si myslím, že to je docela užitečná věc, být schopen analyzovat. Uvidíme se v příštím videu.
video