Inflace
Inflace (18/23) · 12:32

Inflace, deflace & využití kapacity Diskuse o inflaci a deflaci

Navazuje na Hypotéka.
Se všemi řečmi o deficitech, do kterých vstupujeme a stimulačním zákonem a se všemi penězi, které se utratili za záchranu bank a potenciálně auto záchranu, otázka, na kterou se všichni ptají je, povede tohle k inflaci? A to je doufám to, na co se zaměřím v tomto videu. A myslím, že pro začátek je dobré si říct, co je inflace. Je to obecné zvýšení cen zboží a služeb. Ve skutečnosti to měří tak, že vezmou koš zboží a služeb a vidí jaké jsou ceny v porovnání s referenčním rokem. A pokud tyhle ceny vzrostou o 3%, mohou použít index spotřebitelských cen. Řeknou, že inflace vzrostla o 3%. Takže to je inflace. A opakem inflace je, když ve skutečnosti věci zlevňují, deflace. Když jeden rok RAM s 10 megabyty stojí x dolarů a potom další rok stojí trochu méně, je to ve skutečnosti deflační proces alespoň na daném trhu. Takže když máme tyhle definice za sebou, pojďme se pobavit o tom, co to způsobuje. Před pár dny jsem dělal videa o ekonomice továrny na cupcaky, kde jsem mluvil o tom, co se stane, když má továrna na cupcaky vysoké nebo nízké vytížení. Co se stane s cenami? A důvod proč jsem tohle udělal je ten, že jsem opravdu chtěl vyjasnit, že je to skutečně vytížení továren nebo lidí, které řídí ceny. Řekněme, že tohle je veškerá kapacita, kterou mám. Když v tomhle videu mluvím o kapacitě, mluvím velmi obecně. Je to všechno zboží a služby, které můžeme vyrobit. Můžeme mluvit jen o pracovní kapacitě a potom míra nezaměstnanosti měří, co nebylo využito. Ale tohle je jen naše kapacita, naše výrobní kapacita. A ve videích o ekonomice továrny na cupcaky jsem ukázal, že když se poptávka tlačí proti kapacitě... nakreslím poptávku jinou barvou. Když je poptávka velmi blízko kapacitě... a vím, že všechno, co kreslím vypadá jako rozvahy, ale tohle neměla být rozvaha. Tohle vám mělo ukázat, že poptávka se tlačí proti kapacitě. V této situaci řekněme, že tohle je kapacita. Pokud je poptávka na 90% kapacity, potom lidé s kapacitou mohou říct, místo, abych se snažil prodat jednotku navíc... tohle je poptávka... a měl starosti se surovinami a musel pracovat pro jednotku navic, proč jen nezvýším ceny, ne? Vysoké vytížení kapacity vede ke zvýšení cen. A tohle není jen nějaký efektní makroekonomický princip. Je pravda, když máte stánek s limonádou, že pokud najednou začnete prodávat 95% vaší limonády, pravděpodobně řeknete, hele možná bude stát za to, když zvýším cenu. Na druhou stranu nízké vytížení... vyberu jinou barvu... povede k poklesu cen. A vrátíte se zpět ke stánku s limonádou a řeknete, kdybych jen prodával 20% limonády, kterou vyrobím, třeba je můj problém v tom, že je moje limonáda příliš drahá. A upřímně, kdyby tady bylo víc stánků s limonádou, každý by se snažil prodat svou kapacitu. Aby si navzájem konkurovali, všichni sníží ceny. Ve skutečnosti sem přidám další věc, která moc nesouvisí s inflací, ale vysoké vytížení nutí ceny růst a také nutí lidi, aby chtěli přidat víc kapacity, ne? Takže také investice roste. Obě tyto věci přidávají více kapacity, ale nebudeme se tím teď zabývat. Když tohle přijmete a myslím, že to je rozumný argument, protože je založený na úsudku zdravého rozumu, potom přijmete ten argument, že když máte velmi nízké vytížení, je těžké mít inflaci. A obdobně když máte velmi vysoké vytížení, je těžké se inflaci vyhnout. A abych to opravdu vyjasnil, vzal jsem ve skutečnosti naše firmy na Bloomberg terminálu a zkopíroval jsem ty tabulky sem. A oranžová... a vím, že na YouTube to nemůžete tak dobře vidět, takže se pokusím to udělat jasnější v tom, co nakreslím. Ale tuhle oranžovou udělám stejnou barvou... tahle oranžová ukazuje vytížení kapacity a počáteční datum tady, myslím, že to byl rok 1967. Tohle je rok 1969, ve skutečnosti 31. prosinec 1969, tohle je rok 1970, začátek roku 1970, tohle je začátek roku 1980, začátek roku 1990, tohle je rok 2000. Tahle oranžová čára představuje vytížení kapacity. Tady nahoře je to 90% vytížení a tady dole je to 70% vytížení. Když se podíváme sem, na konci 60. let máme velmi vysoké vytížení. Pravděpodobně kvůli válce ve Vietnamu běžely továrny na plný výkon, aby vyrobily bomby a Agent Orange (směs herbicidů) a bůh ví co ještě, A potom vytížení kleslo. Můžeme mluvit hodně o historii, ale oběcně zajímavá věc... vlastně předtím než se pustím do toho, co se stalo, zamyslíme se nad tím, co je tahle bílá čára. Oranžová čára je vytížení. Tady nahoře jsme měli 90% vytížení. Velmi nedávno, tohle je rok 2007, jsme měli 80% a velmi nedávno vytížení kleslo, což v podstatě jen znamená, že naše továrny neběží na plné obrátky. Tahle bílá čára je růst inflace rok po roce a udělám to bíle. Tohle je růst inflace rok po roce. Vlastně nakreslím nulovou čáru, takže můžete oddělit inflaci od deflace. Nulová inflace je tady. Tohle je nulová inflace. A vidíte v časových sériích, které jsem udělal, že jsme nikdy neměli nulovou inflaci, ačkoli jsme měli období velmi vysoké inflace. Ale zajímavá věc je, jen zabíhám do ekonomiky továrny na cupcaky a celé představě o využití kapacity, že inflačním obdobím se vždy předchází alespoň podle veškerých dat, které mám, zvýšením kapacity vytížení. Můžete se na to dívat jako na začátek docela významného růstu cen, ne? A všimněte si, předcházel tomu růst kapacity vytížení. Pokud se podíváte sem, vytížení kapacity začíná růst a vlastně jiná zajímavá věc je vidět, jaká hranice vytížení začne vyvolávat inflaci. Tady řeknete OK, když se inflace začala skutečně obracet, měli jsme vytížení kapacity zhruba 83%, 84% zde, A potom, když se podíváte na další období, kde inflace skutečně udeřila... můžete si vybrat buď tenhle bod nebo tenhle... jaké bylo vytížení kapacity? Bylo na zhruba stejné úrovni jako tady. Bylo nad 80. Tohle je asi 82%. A můžeme vybrat každý bod před tím. Od té doby nebyla inflace skutečně zásadní problém. Tohle jsou naše dva zásadní záchvaty inflace na začátku 70. let a na začátku 80. let a to bylo když jsme měli extrémně vysoké vytížení kapacity. Co tím chci říct je, že vytížení kapacity skutečně řídí inflaci. Můžete to vlastně zjistit opačně. Tahle bílá čára, nevidíte ji, protože oranžová čára... vlastně jsem si uvědomil, že vám to ukazuji mimo obrazovku. Zmenším okno, abych vám to mohl ukázat. Tohle je novější, kde vidíme, že vytížení kapacity začalo klesat. Myslím, že to je v létě 2007. A vy to tam nevidíte, protože to je přepsané, ale čára inflace výrazně poklesla. Jde to dolů tady. Ale znovu si všimněte, ačkoli tady je to docela blízko, ale vytížení kleslo pár čtvrtletí před tím než klesla inflace. A to je proč se vždycky divím, proč Rada guvernérů federálního rezervního systému vždycky mluví o různých indikátorech inflace a co dělat s úrokovými sazbami, když máte docela dobrý indikátor a to je vytížení kapacity. Další otázka, na kterou se všichni ptají je... OK, dobře Sale, vytížení kapacity řídí inflaci. To všichni bereme. Ale jasně, co se děje teď, je jen tištění peněz ve velkém. A nepovede tištění peněz ve velkém k růstu poptávky? A potom budeme mít velmi vysoké vytížení kapacity a potom budeme mít inflaci nebo dokonce hyperinflaci? A můj argument je, že je to normální případ. Normálně, když vzroste zásoba peněz, měla by se zvýšit poptávka. Ale je duchaplné, je to skoro filosofická otázka, ale důležitá, si uvědomit, že peníze vám jen umožňují vyjádřit poptávku. Řekněme, že si opravdu chci koupit Rolls Royce, nemám peníze. Když mi dá někdo do kapsy 200 000 dolarů potom mohu vyjádřit poptávku koupit si Rolls Royce. Na druhou stranu, řekněme, že mám všechno, co potřebuji. Jsem spokojený se svou Hondou a dvojpokojovým bytem a někdo mi dal 200 000 dolarů. Tak alespoň vzrostla má zásoba peněz. Vzroste tím poptávka po Rolls Roycu? Ne. Mám peníze, abych vyjádřil poptávku, ale neudělám to, protože si nemyslím, že je to nutné. Můžete udělat tuhle stejnou analogii v ekonomice jako takové. Kde si můžete představit ostrov, kde je, řekněme, 5 z nás nebo 3 z nás, protože se mi nechce kreslit 5 lidí. A mezi sebou používáme mušle jako měnu. A jsme velmi spolehliví. A já jsem třeba stavitel a tenhle člověk je rybář a ona je farmář. Řekněme, že za rok jsem použil mušli, abych získal nějaké ryby. A on potom použil mušli, aby nakoupil nějakou sklizeň. Ona použila mušli na nákup domu. A já jsem znovu použil tu mušli, abych koupil víc ryb. Vidíte, že s touhle jednou mušlí, i když moje zásoba peněz na tom ostrově je jedna mušle, se může obchodovat mnohokrát během roku. Rychlost v tomhle příkladě je velmi vysoká. Všimněte si, že mé vyjádření poptávky se děje v těchto skutečných transakcích. Brzy udělám rovnici klasické zásoby peněz. Ale můžete si představit jinou realitu, kde jsem z nějakého důvodu přestal věřit tomuhle člověku. Začal jsem být velmi opatrný a říkám, víte co? Nechci mu dát mou mušli, protože si nejsem jistý, zda dostanu tu mušli znovu zpět, abych udělal něco jiého. Dokážete si představit realitu, kde centrální banka našeho ostrova najednou najde stovky mušlí. A všem nastrkají mušle do kapes, takže máme plno mušlí. Ale všichni z nás jsme ztratili důvěru v ekonomiku nebo si nejsem jisti, zda ostatní lidé budou používat mé zboží a služby, když nechci používat jejich zboží a služby. Takže všichni začneme hromadit mušle. Tohle je situace, kdy se zásoba peněz může skutečně podstatně zvýšit, ale protože nikdo to nechce vyjádřit poptávkou, nebude se zvyšovat využití. A tak v této situaci, ve které jsme nyní, pokud vás zajímá, zda uvidíte inflaci nebo deflaci, můj argument je kouknout se na vytížení kapacity. Lidé mohou poukazovat na zásobu peněz. To je rovnice klasické peněžní zásoby. Zásoba peněz krát rychlost peněz... to je jak často skutečný dolar mění ruce... se rovná ceně, průměrné ceně zboží krát celkové množství zboží a služeb, které máme. Většina lidí říká, wow, když vzroste zásoba peněz, potom neporostou ceny. To by byla pravda, pokud předpokládáme, že rychlost a množství je konstantní. Ale říkáme, že kdykoli máte významnější šoky a lidé ztrácejí důvěru, tahle rychlost se může značně zpomalit, zejména když osoby jako finanční prostředníci začnou hromadit peníze a lidé začnou strkat peníze pod matrace. Ve skutečnosti častokrát lidé ani neuvažují o věcech, které nejsou předmětem transakce peněz. Například ty pamětní mince, které se prodávají v televizi. Nejsou považovány za součást zásoby peněz, protože je lidé nepoužívají jako peníze. V každém případě už nemám čas. Budu pokračovat v téhle diskusi v příštím videu.
video